我國現階段干細胞市場規(guī)模已超過400億元，同比增長速度超過50

近日，中國生物技術發(fā)展中心發(fā)布了《關于國家重點研發(fā)計劃“干細胞及轉化研究”重點專項2018年度項目安排公示的通知》(下稱《通知》)，2018年度，“干細胞及轉化研究”重點專項擬立項項目共計30個，總經費5.85億元，項目周期均為2018-2022年。

干細胞是21世紀再生醫(yī)學的基礎，不僅是當前的科技前沿和熱點，同樣也受到產業(yè)資本的高度關注。全球生物科技領域發(fā)展加快，干細胞全產業(yè)鏈模式發(fā)展企業(yè)優(yōu)勢明顯。在新的發(fā)展機遇期，加速干細胞產業(yè)化規(guī)范化建設，推動干細胞行業(yè)平穩(wěn)高效發(fā)展十分重要。

干細胞是一類具有自我復制能力和多向分化潛能的多能細胞，是人體的種子細胞，被醫(yī)學界稱為“萬用細胞”。近年來，隨著我國對干細胞技術研發(fā)及應用的政策越來越明朗，支持力度也越來越大，干細胞產業(yè)進入發(fā)展快速期，實現從“量變”到“質變”的本質性飛躍式發(fā)展。

干細胞醫(yī)療技術臨床應用始于1968年，世界上第一例骨髓移植術治療了一位重癥聯(lián)合免疫缺陷患者，從而開啟干細胞在醫(yī)學上的應用之門。目前，干細胞已經治療和正在臨床試驗階段的疾病達到140多種。全世界已經保存了200多萬份干細胞，并進行了數萬例干細胞移植。

(1)干細胞產業(yè)應用潛力將打造千億美元市場,中下游干細胞產品應用是未來增長爆發(fā)點。整個干細胞市場規(guī)模巨大,根據國際研究機構MarketResearch和TransparencyMarketResearch的研究數據顯示,2018年全球預計超過千億美元;

而據衛(wèi)生部統(tǒng)計,現階段我國干細胞市場規(guī)模超400億元,2009-2016年復合增速超50%。干細胞上游存儲市場發(fā)展已經成熟,市場廣闊但是占干細胞整個產業(yè)的市場規(guī)模的比例不到20%,中下游產品的應用才是企業(yè)競爭的主要領域,也是主要增長點。

(2)政策扶持、技術發(fā)展與需求刺激三大驅動力促進干細胞行業(yè)發(fā)展。2015年之后,我國在政策上加大支持力度,從規(guī)范監(jiān)管、技術支持以及資金三個方面促進行業(yè)的發(fā)展;技術是核心驅動力,干細胞一直處于研究熱點,不斷取得突破;

需求推動是干細胞行業(yè)發(fā)展的根本原因,白血病、艾滋病、糖尿病等一系列醫(yī)學難題有望通過干細胞的臨床應用的到解決。

(3)行業(yè)技術壁壘高,競爭格局分散,戰(zhàn)略重心轉移至中下游產品研發(fā)與應用,搶占產品市場化制高點的企業(yè)將率先受益。干細胞行業(yè)高技術壁壘使得國內發(fā)展較為緩慢,全球市場歐美國家占比超80%,國內干細胞屬于新興產業(yè),市場競爭格局比較分散,產業(yè)成熟度較低,無明顯龍頭企業(yè)。并且國內相對較為落后,企業(yè)大多數集中在上游存儲行業(yè),中下游研究與應用也在加速進行,但是還未完成臨床轉化,率先突破的應該是消費級與科研級應用,包括抗衰老與健康管理、科研服務等產品及服務。

(1)產業(yè)先發(fā)優(yōu)勢,三步走戰(zhàn)略深化全產業(yè)鏈建設。賽萊拉具有產業(yè)先發(fā)優(yōu)勢,從2015年開始全面實施新的戰(zhàn)略布局,第一步,短期立足干細胞存儲和消費級、科研級應用,以及抗衰老與健康管理的產品及服務,迄今為止的主營業(yè)務占比已經接近80%;第二步,建立廣東省(賽萊拉)區(qū)域細胞制備中心,打造干細胞區(qū)域制備中心,全面布局干細胞制備;第三步,與醫(yī)療機構長期合作開發(fā)干細胞藥物,布局未來的核心市場,其中鹽酸千金藤堿注射液(針對腫瘤治療)已經進入臨床Ⅱ期。

(2)國際一流的干細胞研究團隊,研發(fā)費用占營收比例超15%。賽萊拉是國內市場唯一定位干細胞制備及服務的企業(yè),擁有以董事長陳海佳為首的國際一流的干細胞團隊,人才、平臺和科研優(yōu)勢凸顯。院士工作站院士3人,國家千人計劃人才2人,干細胞研究院專家委員會特聘國內外專家30多人。公司授權專利95項,公司承擔國際、省市級科研項目50多項。

(3)產業(yè)+科研雙輪驅動,層次豐富的銷售渠道。干細胞產品的市場化是賽萊拉的最大亮點,而不斷開拓的新渠道則是產品市場化的基礎,近年來,賽萊拉在拓展原有美容院線的同時,還加強了與醫(yī)療機構及高校的合作,并嘗試了網絡、電視以及高端個人會員等不同行業(yè)的跨界營銷。

我們認為公司的干細胞制備與服務業(yè)務以及抗衰老與健康管理業(yè)務在今后3年內依然能夠保持比較高的增長速度;而隨著行業(yè)的發(fā)展以及競爭加劇,公司毛利率呈現緩慢下降趨勢。預計2017、2018、2019年的營業(yè)收入分別為1.50、1.85以及2.28億元,同比增加25.83%、23.40%以及22.93%,2017、2018、2019年的歸屬母公司凈利潤分別為0.28、0.34以及0.42億元,同比增速分別為20.91%、24.51%以及22.38%,對應的EPS分別為0.24、0.27以及0.33。